随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益部(bù)分(fēn)依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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