在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转换(h始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗uàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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