近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光(guāng)的(de)网(wǎng)友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也成为(wèi)了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为中国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未披露(lù)具体金(jī糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思n)额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第(dì)四个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资(zī)的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式(shì)丰富多(duō)样(yàng)，而(ér)在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示(shì)，目前(qián)大(dà)股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯(xùn)视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最(zuì)广的是(shì)线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的(de)发(fā)展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获(huò)得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高(gāo)承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原(yuán)因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规(guī)的(de)底线之上(shàng)，不断(duàn)运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文(wén)娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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