“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会(huì)在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司(sī)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)在(zài)六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的(de)最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出(chū)货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走(zǒu)势(shì)，一(yī)方面中国经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以及美(měi)国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在(zài)供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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