30年“不败”的(de)可转债(zhài)信仰(yǎng)，突(tū)然之(zhī)间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债(zhài)今天(tiān)又是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从未(wèi)有过(guò)如此低(dī)价可转债，与此(cǐ)同(tóng)时，各类低价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金(jīn)开始担心退(tuì)市和违约(yuē)风险，纷纷木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思出逃。

　　A股市场今天也继续不乐(lè)观，自周二盘中冲高到(dào)3400点跳(tiào)水之(zhī)后(hòu)，市场持续回(huí)落，上证指数(shù)今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多(duō)数板块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与(yǔ)前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌(diē)超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游(yóu)等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄(chāo)底，全天(tiān)净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带崩整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下(xià)被(bèi)打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告(gào)公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年(nián)来的(de)可转(zhuǎn)债没有出现(xiàn)正股和转债退(tuì)市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定面值(zhí)退市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)持续暴跌(diē)，第2只打破历(lì)史(shǐ)来得(dé)太快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债还在(zài)交易(yì)。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而(ér)昨日搜(sōu)特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如(rú)今只剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转(zhuǎn)债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字跌停，最(zuì)新收盘(pán)价0.56元，触发面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以(yǐ)及可能面临的违(wéi)约。彻底带崩了整个低价转债，过去的(de)双低(dī)策略似乎也不再奏(zòu)效(xiào)。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚(chéng)转债(zhài)、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元(yuán)的低(dī)价转债，而一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下(xià)可(kě)转债(zhài)，一度没有转债价(jià)格低于100元。如今是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近(jìn)期波动剧烈(liè)

　　上(shàng)证(zhèng)指数周二在券商、银行等金融(róng)股带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快(kuài)速(sù)跳水(shuǐ)。然(rán)后持(chí)续下行，今(jīn)日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市场波(bō)动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近(jìn)日策略(lüè)点评(píng)表(biǎo)示，4月新(xīn)增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明(míng)显+票(piào)据利率下行，数据走弱(ruò)在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复(fù)过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低(dī)，与地产销(xiāo)售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升(shēng)，基数(shù)效应外，主因C端(duān)新增存(cún)款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部(bù)门中(zhōng)长贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金融(róng)企业(yè)盈利全年或(huò)拾级而上，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反映的制造(zào)业库存及产能(néng)周期位置(zhì)看(kàn)，弹(dàn)性或(huò)有限。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复和扩大需(xū)求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日(rì)也表示，后续(xù)来(lái)看市(shì)场回(huí)落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超(chāo)预(yù)期，外需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预(yù)期，除基(jī)数效(xiào)应(yīng)外，欧(ōu)美的韧(rèn)性与(yǔ)东盟相对强劲的(de)需求均支撑了(le)外需(xū)，内需同(tóng)样(yàng)在修复下市场分子端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内看(kàn)，4月政治(zhì)局会(huì)议仍然强调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动(dòng)性大概率仍(réng)然维持宽松(sōng)，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后市场(chǎng)基本已(yǐ)定价美联(lián)储(chǔ)本轮加(jiā)息(xī)已至顶点，仍然存在区域银行风险隐(yǐn)患同时通胀(zhàng)仍(réng)在下(xià)行下，后续海(hǎi)外流(liú)动性难更(gèng)紧，外(wài)资对国内市场的流出压力不大。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，权重板块内部的分(fēn)化，热门板块交易性的波动是(shì)指数调整主因，但在内需(xū)修复(fù)、外需(xū)韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修复延(yán)续。

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