北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

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　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

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　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

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　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

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　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

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　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

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　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

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　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

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　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

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　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

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　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

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　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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