昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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