今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(f花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的(de)重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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