在华尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始(shǐ)。

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