券(quàn)商今(jīn)年一季度业绩“妥了”，基于股市良(liáng)好表(biǎo)现以及去年(nián)较(jiào)低的基数(shù)，行业业绩全面爆(bào)发。券(quàn)商板块(kuài)也(yě)在(zài)周五呈(chéng)现集体(tǐ)大(dà)涨(zhǎng)行情(qíng)。

　　4月28日，又有17家券商或上(shàng)市主体披露一季报，至此(cǐ)51家上市(shì)券商或上市主(zhǔ)体一季报悉数披露，券商(shāng)整体(tǐ)一季度表现较好，增(zēng)速中位数达214.54%。

　　一季度(dù)归母净利增速较为显著的(de)有20家，净利增1倍乃至数倍之多(duō)，分(fēn)别(bié)是长(zhǎng)江证券（1522.01%）、太(tài)平洋（1503.35%）、国投资本（1260.24%）、长城证券(quàn)（675.92%）、东(dōng)兴证券(quàn)（628.25%）、国元证券（533.05%）、东(dōng)方证券（525.67%）、兴业证券（430.09%）、中泰证券（424.00%）、东吴(wú)证(zhèng)券(quàn)（412.84%）、华创阳安（396.97%）、国金证券（380.09%）、国(guó)海证券（333.19%）、山西证(zhèng)券（285.14%）、中(zhōng)原(yuán)证券（282.45%）、华安证券（242.38%）、财(cái)通证券（214.54%）、财达证券（162.74%）、国(guó)信证券(quàn)（130.42%）、首创证券（110.73%）

　　依照今年一季度归母(mǔ)净(jìng)利排(pái)名，新的十大分别是中信(xìn)证券（54.17亿元）、华泰证券（32.45亿元）、国泰君安（30.41亿元）、海通证券（24.34亿(yì)元）、中信建投(tóu)（24.33亿(yì)元(yuán)）、招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)（22.60亿元）、中金公司（22.57亿元(yuán)）、中国银河（22.49亿元）、广发证(zhèng)券(quàn)（21.57亿元）、东方财富（20.29亿(yì)元）。简单算数平均计算，中信证券(quàn)一季(jì)度“月赚”超18亿元。

　　股市(shì)对券商一季报的优秀表现给予了正(zhèng)面(miàn)回应(yīng)，4月(yuè)28日，证券板块指(zhǐ)数(shù)收(shōu)涨(zhǎng)2.8%，49只(zhǐ)券商股收(shōu)红，其中35只(zhǐ)涨幅超2%；华西证(zhèng)券(quàn)、中国银河盘(pán)一度涨(zhǎng)停，二(èr)者收盘分别上涨9.81%、9%。证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)连(lián)续3个交易日收阳线(xiàn)，累计(jì)涨幅达3.66%。

　　2家券商(shāng)净利增15倍(bèi)

　　52家(jiā)上市券商(shāng)或上市主体(tǐ)中，50家归母净利同比增速为正，其中20家增速(sù)达(dá)1倍至(zhì)数倍。

　　一季度(dù)归(guī)母净利增速超(chāo)过10倍的(de)有2家券商(shāng)及1家上市主体，分别是(shì)长江(jiāng)证(zhèng)券（1522.01%）、太平洋（1503.35%），以及安信证券母(mǔ)公司(sī)国投(tóu)资本（1260.24%）；增速超(chāo)过(guò)6倍的有2家，分别是长(zhǎng)城证券(quàn)（675.92%）、东(dōng)兴证券（628.25%）；增速超过5倍的有2家，分别是国元(yuán)证(zhèng)券（533.05%）、东方证(zhèng)券(quàn)（525.67%）。

　　增速超过4倍的有3家(jiā)，分别是兴业证券（430.09%）、中(zhōng)泰证券（424.00%）、东(dōng)吴证券（412.84%）；增速(sù)超过3倍(bèi)的有3家，分(fēn)别(bié)是华(huá)创阳安（396.97%）、国金证券(quàn)（380.09%）、国海证券（333.19%）；增速超(chāo)过2倍的(de)有4家，分(fēn)别是山西(xī)证券（285.14%）、中(zhōng)原证券(quàn)（282.45%）、华(huá)安(ān)证券（242.38%）、财通证券（214.54%）；增速达到1倍(bèi)的(de)有3家，分别是(shì)财(cái)达证(zhèng)券（162.74%）、国信证券（130.42%）、首创(chuàng)证券(quàn)（110.73%）。

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季(jì)度归母(mǔ)净利扭亏为盈的(de)券商多达9家，分别是天(tiān)风证券、华西证券、东北证券、西部证(zhèng)券、西南证券、红塔(tǎ)证券、江海证券、湘财股份(fèn)、国(guó)盛金控。

　　此外，仅2家券商(shāng)股(gǔ)净利(lì)润同比增速为负值，分别(bié)是东方财富(fù)（-6.54%）、华林证券(quàn)（-57.59%）。

　　华(huá)林证券净利与营收均出现(xiàn)下滑，公(gōng)司一季报显示，报(bào)告期内(nèi)公司实(shí)现(xiàn)营业总(zǒng)收入为2.43亿(yì)元，同比下(xià)滑25.95%；归母净利润为(wèi)0.63亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑(huá)57.59%。

　　尽管头(tóu)部(bù)券商的增速不(bù)如(rú)中小券商“夸张”，但头部券(quàn)商的业绩表现同样(yàng)具有(yǒu)可(kě)圈(quān)可点(diǎn)之处。

　　同比(bǐ)增(zēng)速(sù)超过五(wǔ)成的头部券(quàn)商(shāng)包括海通证券（62.24%）、中信建(jiàn)投(tóu)（57.78%）、招商证券（51.50%）、广发证(zhèng)券（65.58%）、申万宏源（87.77%）；其他几家头部券商及增(zēng)速为华泰(tài)证券（46.49%）、国泰君(jūn)安（20.73%）、中金公司（35.95%）、中国(guó)银河（44.23%）。

　　此(cǐ)外，上市公司指南针在一季报中透(tòu)露(lù)，2023年一季度(dù)麦高证券(quàn)经纪业务开展(zhǎn)取(qǔ)得一定成绩(jì)，但营(yíng)业利润仍未(wèi)实现(xiàn)盈利，一定程(chéng)度上拖累(lèi)了公司整体。

　　十余家券商营收增(zēng)一倍(bèi)以上

　　一季度营收规模增速方面(miàn)，51家券商中44家同比增速为正、7家增速为负，同比增(zēng)速中(zhōng)位数(shù)为40.93%。

　　西(xī)南证券增速领衔，其今年(nián)一季(jì)度同比增速为(wèi)1795.85%，这与其去年(nián)同期营收不足亿元的低基(jī)数有(yǒu)关，其今年一(yī)季度营收(shōu)规模为7.38亿元，去年同期营收为0.39亿元(yuán)。

　　今年一(yī)季度营收增(zēng)速超过2倍的有2家(jiā)券(quàn)商，分别是天风证券(quàn)（283.04%）、锦龙股(gǔ)份（204.47%）；增速(sù)在1到2倍的(de)有10家，分(fēn)别(bié)是财通证券（174.23%）、红塔证(zhèng)券（172.78%）、国元(yuán)证(zhèng)券(quàn)（165.65%）、华西证券（156.55%）、长江证券（155.05%）、兴业证券（147.02%）、山西证券平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么（140.67%）、东北(běi)证券（130.73%）、国金(jīn)证券（106.59%）、海通证券(quàn)（106.25%）；另有(yǒu)2家券商营收增幅接近1倍(bèi)，分别是华(huá)安证(zhèng)券（97.73%）、中(zhōng)泰证券（92.77%）。

　　3家(jiā)券商一季(jì)度(dù)营收同比下滑幅(fú)度(dù)较大，分别是(shì)国盛金(jīn)控（-21.71%）、华林证券（-25.95%）、湘财股份（-56.61%）；另外4家营收(shōu)下滑(huá)的(de)券(quàn)商或上市主(zhǔ)体分别是中银(yín)证券（-2.18%）、国投(tóu)资本（-5.68%）、东方财富（-12.09%）、华鑫股(gǔ)份(fèn)（-17.40%）。

　　一季度营收排名前十(shí)券(quàn)商分(fēn)别是中信证券（153.48亿(yì)元）、国泰君(jūn)安（92.88亿元）、华泰证(zhèng)券（89.93亿元(yuán)）、中(zhōng)国银河（86.97亿元）、海通(tōng)证券（85.20亿元）、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投（67.00亿元）、广(guǎng)发证券(quàn)（64.77亿元）、中金公司（62.09亿元）、申万宏源（57.65亿(yì)元）、浙商证券（49.31亿元）。

　　头部券商中，海通证券营收同比增幅最大，为106.25%；浙(zhè)商证券以较(jiào)高的(de)增(zēng)速杀入营收排名前(qián)十，其一季(jì)度营收同比增57.37%，招商证券反而被挤出(chū)前十，招商证券(quàn)一(yī)季度营收增(zēng)速为(wèi)28.74%；中信证券与中(zhōng)信建投营收增(zēng)幅显著较小，同比增幅分别为0.87%、5.81%。

　　自营驱(qū)动一季报高增(zēng)

　　自营业务驱动行业业绩高增，这一观点被卖方研究普遍认可。

　　开(kāi)源证券在解读东(dōng)方证券一(yī)季(jì)报时(shí)称，东(dōng)方证券自营投资收(shōu)益11.5亿元(yuán)，去年同期亏(kuī)损6.4亿元(yuán)，改善明显，期末金(jīn)融资产规(guī)模为(wèi)902亿，同比(bǐ)增(zēng)8%，环比(bǐ)增(zēng)2%。自(zì)营驱动一季报高增(zēng)，全年盈利增(zēng)速(sù)有望领跑。

　　兴业证券(quàn)认为，中信证券加大杠杆经(jīng)营投资致使利息支出有所增长(zhǎng)，市场回(huí)暖下投资业(yè)务表现(xiàn)亮眼，收入同比增长96.5%至67.28亿(yì)元。凭借卓越的创(chuàng)新业务能力(lì)，看(kàn)好公司在政策放松(sōng)预期下(xià)实现(xiàn)估值提升。

　　西(xī)部证券(quàn)在关于国金证(zhèng)券的研(yán)报中称，自营投资成(chéng)为影(yǐng)响国金证(zhèng)券业绩核心因(yīn)素(sù)，一季度自营(yíng)业务收(shōu)入(rù)提(tí)升至7.16亿元，自公司完成(chéng)再(zài)融资(zī)后，公司金融投资规模稳步提升420亿元较(jiào)去年(nián)底增加11%。

　　西(xī)部(bù)证券认为(wèi)，自营(yíng)投资成为影响券商(shāng)业绩的(de)核(hé)心，预期将在一季度迎来反转。投(tóu)资业(yè)务(wù)方面，下半年重点关(guān)注差异化监管的措(cuò)施落地，或将(jiāng)打开头部券商的(de)ROE上限(xiàn)。

　　西部证券(quàn)表示(shì)，2023年预期将是(shì)券商业绩大幅修(xiū)复的(de)一年，尤(yóu)其(qí)是受到(dào)自营业务(wù)冲击大的公司预期将在年内(nèi)实现较大幅度的改(gǎi)善。

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