近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层(cjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗éng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持(chjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗í)续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在(zài)很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对(duì)整体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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