随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在中国有几个党派，中国有几个党派组织半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库(kù)存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(中国有几个党派，中国有几个党派组织lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到中国有几个党派，中国有几个党派组织了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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