北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国(guó)的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量流(liú)动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行为方式可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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