4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(1亿等于多少万fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来1亿等于多少万(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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