昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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