今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

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　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大(dà)于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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