本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌(diē)空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股同权的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天3个(gè)月(yuè)表现(xiàn)为(wèi)全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前(qián)将(jiāng)中国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”开始风(fē切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天ng)行，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)转换。但(dàn)二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达(dá)信数(shù)据显示(shì)，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其(qí)市(shì)盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企(qǐ)估(gū)值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天等指标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘(pán)重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦(yì)不大(dà)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天