钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海(hǎi)口的(de)产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电(diàn)负极(jí)嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度(dù)大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人(rén)杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当日盘冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗后公司(sī)迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各(gè)种细节(jié)。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺(yì)科技开始有(yǒu)意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公(gōng)告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到(dào)半年(nián)的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公(gōng)司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公司(sī)经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其资金(jīn)有限与钠电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让(ràng)市(shì)场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技(jì)规划的(de)钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子电池全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营(yíng)输入类(lèi)设备(bèi)和(hé)印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的(de)调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过，参团银(yín)行处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了(le)定(dìng)增(zēng)的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实(shí)，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公(gōng)司(sī)外，核心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能(néng)如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面(miàn)，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动(dòng)车(chē)领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及客户(hù)情况时(shí)，公(gōng)司都(dōu)以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低(dī)速电动(dòng)车及电动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送样后客户(hù)的(de)反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来(lái)才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关(guān)系(xì)活(huó)动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完(wán)善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且随着(zhe)技(jì)术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍有进一(yī)步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的(de)钠离(lí)子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗在内(nèi)，诸多(duō)入(rù)局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利(lì)润(rùn)率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录(lù)中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到客户(hù)的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别(bié)用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业(yè)园区核心区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技(jì)变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资(zī)金全部投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设(shè)，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路(lù)33号(hào)改建至(zhì)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际(jì)效益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去(qù)了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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