AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越(yuè)意(yì)识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前(qián)期、对标国(guó)际(jì)也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进行(xíng)了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善de)核心在于(yú)全要素生产率的(de)提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的(de)一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够(gòu)兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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