5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为(wèi)信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了(le)很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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