用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的(de)数智化(h在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉uà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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