用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。三件套是哪三件

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1三件套是哪三件月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财(cái)务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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