金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来(lái)看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)500grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译0亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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