大家周(zhōu)末好，先来看(kàn)下(xià)重(zhòng)要消息。

　　塞尔维亚总统下令军队进入最高战备状态，紧急向(xiàng)与科索(suǒ)沃行政(zhèng)线方(fāng)向移动

　　据塞尔维亚南通社26日(rì)消息(xī)，塞尔维(wéi)亚总统武契奇(qí)当天下令，将塞尔维(wéi)亚(yà)军队的战备状态提升到最高(gāo)等级，并紧(jǐn)急(jí)向与科索沃行(xíng)政线(xiàn)方(fāng)向(xiàng)移动。

　　报(bào)道称(chēng)，武契奇提升塞尔维亚军队战备状态(tài)与科索沃局势骤然(rán)紧张(zhāng)有关。

　　当天(tiān)科索沃(wò)北部(bù)兹韦(wéi)钱塞族区塞(sāi)族民众与科索沃(wò)阿族警(jǐng)察发生冲突，阿族(zú)警察在冲突中使用了催泪弹和震爆弹(dàn)，并闯入了兹韦钱区行(xíng)政大楼(lóu)。目(mù)前兹韦钱区已经被(bèi)科索沃特警封锁。

　　科(kē)索沃是塞尔维亚的自(zì)治省，1999年科索沃战(zhàn)争结束(shù)后由联合国托管。2008年，科索沃单方面宣布独立(lì)，塞尔维亚始终坚持(chí)对科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通(tōng)胀超预(yù)期(qī)上(shàng)行！这一数据创年(nián)内(nèi)新高，美联储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国(guó)商务部最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，美国4月(yuè)PCE物价指数同(tóng)比上涨4.4％，高于预(yù)期(qī)值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超(chāo)出预期(qī)值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通(tōng)胀指标——剔(tī)除(chú)食物(wù)和能源后的核心PCE物价指数同比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同(tóng)样高出前(qián)值和预期值0.3％，增速创2023年1月以来(lái)新高。

　　与此同时，追(zhuī)踪与(yǔ)当前(qián)经济周期相关的通胀压力的(de)周期(qī)性核(hé)心PCE仍然非常高，处(chù)于1985年以(yǐ)来的最高记录。

　　美联(lián)储政策利率期(qī)货合(hé)约交易商(shāng)周五加大了(le)对美联(lián)储将继(jì)续(xù)加息的(de)押注，数据公布(bù)后，这(zhè)些(xiē)合约的隐含收益(yì)率上升，定(dìng)价(jià)美联储在6月会议上(shàng)将基(jī)准利(lì)率(lǜ)目(mù)标(biāo)区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个(gè)百分点的(de)可能性(xìng)约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员(yuán)们一直坚信，美联储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)多次降息。但他们最(zuì)终承(chéng)认，基于对期货的(de)押注，今年降息(xī)的可能性不大(dà)。现(xiàn)在，他们预计在2024年之前不会降(jiàng)息(xī)，而且2024年的降(jiàng)息幅度低于此前(qián)的(de)预(yù)期。强劲的经济(jì)增长、通胀数据、劳动力(lì)市场以(yǐ)及(jí)债务上(shàng)限担忧的缓解降低了(le)今(jīn)年(nián)降息的可(kě)能性(xìng)。交易员们(men)现在认为，6月份(fèn)的会议可能(néng)会考虑加息25个(gè)基点。市(shì)场预计联邦基金利率将在2024年底降至3.5％，就在一(yī)个月(yuè)前，衍生品市(shì)场预计基准利率届时将降(jiàng)至3％。

　　短(duǎn500万越南盾是多少人民币，1人民币=)期内煤(méi)化工(gōng)品种暂难走出(chū)弱(ruò)周期

　　近(jìn)期化(huà)工板块整体走势偏(piān)弱，油化工(gōng)与煤化工板(bǎn)块(kuài)略显分化。期货日报记者观(guān)察到，煤化工品(pǐn)种无论是(shì)下跌幅度，还是下(xià)行斜率，均大(dà)于(yú)油(yóu)化工品种。以PTA等原料成(chéng)本端为原(yuán)油的品种，在原油下跌(diē)幅(fú)度不大的情况下，跌幅较(jiào)小(xiǎo)；而(ér)以尿素、甲(jiǎ)醇原料(liào)成本端为煤炭的品(pǐn)种，跌幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信期货能源首席分析(xī)师高(gāo)明(míng)宇解释说(shuō)，终端产品这一分化的根源还(hái)是原料端表(biǎo)现的差(chà)异。“俄乌冲突的战(zhàn)争(zhēng)风(fēng)险溢价将能源危(wēi)机在期货市场(chǎng)的影射推向顶峰，2022年下(xià)半年起市场进入衰退交(jiāo)易主题，且目(mù)前工业(yè)品整体仍处于(yú)衰退交易的中后场。”她(tā)称。

　　“从能源板块内部(bù)来看，前(qián)期原(yuán)油价(jià)格的(de)下(xià)行(xíng)已触碰到中东主要产油国的(de)财政盈亏平衡成本、页岩油生产商边(biān)际(jì)产油(yóu)成本(běn)、美(měi)国收储目标价位，在美国页岩(yán)油非常规能源产量增速持续不达预期的情况下，以沙特和(hé)俄罗斯主导的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动(dòng)原油(yóu)供给约束的兑现，在能(néng)源品的下行(xíng)趋势中原油的成本支撑、供(gōng)应减量率先发生，价格也率先呈现震荡(dàng)筑(zhù)底的迹(jì)象。”高明(míng)宇(yǔ)如是(shì)说。

　　而对于(yú)煤炭(tàn)而言，年(nián)初以来港口Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨，仍远高于国内三西主产区动力煤的边(biān)际到港(gǎng)成本(běn)900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚的情况下(xià)供应有增(zēng)无减，宽松的供需面持续(xù)带动(dòng)产业(yè)链(liàn)各环节累(lèi)库，价格下跌(diē)趋势明确，亦对近期煤化工品(pǐn)种构成较(jiào)大压(yā)制。

　　“今年年初以来，煤炭价(jià)格(gé)整体(tǐ)便处于震荡下行(xíng)的趋(qū)势中，原料煤炭成本(běn)端的支撑弱化，使煤化工品(pǐn)种的估(gū)值(zhí)中枢不(bù)断下移。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师(shī)刘书源(yuán)表示，相(xiāng)较于煤炭，原油整体为区间(jiān)弱势(shì)震荡(dàng)的走势，并(bìng)未出现较大的单边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化工市场而(ér)言(yán)，本周持续走弱(ruò)未见反转迹象(xiàng)。”方正中期期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)院上海分(fēn)院负责人夏(xià)聪聪解(jiě)释说(shuō)，煤(méi)化工市(shì)场缺乏利好驱(qū)动，消息(xī)面无利好刺激，导(dǎo)致行情持续低迷。国内煤炭市场供(gōng)应(yīng)存在保障，在(zài)进口煤增(zēng)加的情况下(xià)，市(shì)场可流通货源充裕，今(jīn)年受(shòu)到天气因素的(de)影响，水电出(chū)力(lì)预计逐步好转，电煤需求存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭(tàn)市场价格仍存在(zài)下调可能，成本端(duān)难以提供有力支撑。加之(zhī)煤化工整体(tǐ)需求端不佳(jiā)，高温雨季部分(fēn)区域需(xū)求受(shòu)到影响。需求处于季节性淡季，下游用煤企(qǐ)业库存水平偏高，价格承(chéng)压下行(xíng)，煤(méi)化工受到成本端的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近期的持续(xù)走弱也(yě)与(yǔ)宏观需求(qiú)弱势以(yǐ)及自身(shēn)品种的产能(néng)投放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲(jiǎ)醇和尿素的终端工厂，在经历疫情几年之(zhī)后(hòu)，并未重启(qǐ)，所(suǒ)以终端产品(pǐn)的需求(qiú)并没有因疫情解封后，出现显著(zhù)恢复(fù)。叠加近期(qī)港口(kǒu)和坑口煤价加速下跌，导致煤化工(gōng)品种的估值中(zhōng)枢(shū)不断(duàn)下(xià)移，难见反转。”刘(liú)书(shū)源称。

　　记者了解到，随(suí)着煤炭的(de)大幅走弱，目前(qián)甲(jiǎ)醇企业(yè)亏损较之(zhī)前(qián)有所放大。“煤化工产(chǎn)业(yè)链上下游均(jūn)弱化，尽(jǐn)管成本端(duān)松动，但煤化工品(pǐn)种自身表现同样低(dī)迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价(jià)格创2020年(nián)10月份以来新低，现货价格同步走低(dī)，内蒙(méng)地区报价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大于原(yuán)料端(duān)，利润修(xiū)复过程中止。“今年以来，从(cóng)甲醇(chún)成本理论核算来看，行业整体处于不(bù)景气阶段。”她(tā)称。

　　对此，刘书源也表(biǎo)示，由于(yú)甲(jiǎ)醇(chún)现(xiàn)货价格(gé)不断创下新(xīn)低，部分地(dì)区现货价格(gé)回到历史(shǐ)低位，上游甲(jiǎ)醇生(shēng)产企业整体利润并没有随着煤价回落、采购成本下(xià)降而明(míng)显转好(hǎo)。“尤其(qí)是单一的(de)煤制甲醇企(qǐ)业，理论亏损幅(fú)度较大，且部(bù)分(fēn)内地企业有(yǒu)传出因甲醇价格太低，出现停车或者降(jiàng)负的消息(xī)，后续(xù)值(zhí)得持续(xù)关注这一问题。”刘(liú)书(shū)源如是说。

　　受访人士(shì)普遍(biàn)认(rèn)为(wèi)，短期，煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期的迹象。“经历(lì)过前几年的持续投产(chǎn)，国内甲醇和尿素的产能不断扩(kuò)张(zhāng)，当前(qián)下游的(de)需求难(nán)以(yǐ)匹配(pèi)新增的产能，未来(lái)其价格(gé)可能在1—2年都(dōu)维持(chí)较(jiào)低水平，从而开启倒逼上游降负(fù)或者去产能的阶段(duàn)，后续大概率是一个产(chǎn)能的上(shàng)下游再平衡周期。”刘(liú)书源(yuán)称。

　　在夏聪聪看来，煤化(huà)工能否走出(chū)偏(piān)弱周期主要取决于(yú)需求的恢复情况(kuàng)，下半年(nián)部(bù)分品(pǐn)种(zhǒng)面(miàn)临较大投产(chǎn)压力，进口体量大的品种(zhǒng)将(jiāng)受到(dào)低(dī)价(jià)进口货源的(de)冲击，中长期看，煤化工行情难有起色，即使存在上涨，也表(biǎo)现为长期下(xià)跌后的反弹(dàn)，而不是(shì)行情的反转。

　　油制强于煤制的(de)可能性依然较大

　　采访中记者了解到，近期能源化工（尤(yóu)其是油化工）板(bǎn)块较为强势主要还(hái)是基(jī)于原料端的驱动。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)杜(dù)冰沁(qìn)介绍，本(běn)周原(yuán)油整体(tǐ)呈现先抑后扬的走势，受到(dào)供需基本面收紧的前景提振油(yóu)价(jià)上涨，带动(dòng)油(yóu)化工板块表现(xiàn)较(jiào)为坚挺。

　　“在本轮大(dà)宗商品(pǐn)多数下(xià)跌的行情(qíng)中(zhōng)，原(yuán)油尽(jǐn)管受到(dào)美国债务上限谈判(pàn)陷入僵局带来的(de)宏观(guān)情绪扰动，但(dàn)是(shì)沙特能源部长发言力挺油价和G7在其年(nián)度领导人会议(yì)上承诺将加大力度打击俄(é)罗(luó)斯逃避其石油(yóu)和燃料出口价格(gé)上限的(de)行为都对(duì)于油价起到提振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面来看，下半年(nián)全球原油供(gōng)需将进一步收紧。IEA最(zuì)新(xīn)月报预计今(jīn)年全球需求同比增加220万桶/日，主要来(lái)自(zì)于中国(guó)需(xū)求复苏的持续；同时美国(guó)宣布将在8月(yuè)收储300万桶(tǒng)，叠加美国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季汽油消费旺季(jì)。“原油维持强势从成(chéng)本端(duān)带动油化工(gōng)整体强于煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看，油化工(gōng)较煤化工较强的关键原因还是在于原料端。在杜冰沁(qìn)看来，本周EIA和API商业(yè)原油库(kù)存超预期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)，主要源自原油进(jìn)口的大(dà)幅下降和随着出行旺季来(lái)临显著增长的需求(qiú)；包(bāo)括汽油(yóu)和精(jīng)炼油在内的成品油库存均出现不同程度的下(xià)降(jiàng)，同时汽、柴(chái)油(yóu)表需(xū)也环比增加(jiā)50万(wàn)桶(tǒng)/日左右。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)短期俄罗斯减产(chǎn)不及预期，但沙(shā)特能源部(bù)长发言力挺油价，市(shì)场计价OPEC+可能在6月4日的会(huì)议上考(kǎo)虑进一步减产，叠加美(měi)国的收储均将收紧下半年全(quán)球(qiú)原油平衡(héng)表(biǎo)。但在美国债务(wù)上限(xiàn)谈判达成一(yī)致前(qián)，宏(hóng)观层面的不确(què)定(dìng)性仍然会影(yǐng)响(xiǎng)市场情(qíng)绪。”杜冰(bīng)沁认为，短期市场(chǎng)需(xū)关注美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议(yì)决议。

　　对此，申万期货(huò)能化500万越南盾是多少人民币，1人民币=高级分析(xī)师陆甲明认(rèn)为，6月(yuè)份OPEC+的月度会议将近。考虑目前油价被市场接受度(dù)提升，预计6月化工品市场对标的原油成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计(jì)6月OPEC+会议可能不会有动(dòng)作。“考(kǎo)虑目前油价(jià)被市场(chǎng)接受度提(tí)升。预计6月化工品市场对标(biāo)的原油(yóu)成本将基(jī)本维(wéi)持5月平均价格(gé)水平(píng)。”陆甲明(míng)说。

　　实际上，5月份至今，国内石(shí)脑油制的聚乙烯生(shēng)产(chǎn)毛利，已(yǐ)经从(cóng)500多元(yuán)/吨(dūn)，逐(zhú)步跌落(luò)至-500多元/吨。虽然油价也有下跌(diē)，但由于聚(jù)乙烯自身现货(huò)价格表现(xiàn)更弱(ruò)，因而(ér)以原(yuán)油折算成本的加工利润反(fǎn)而出现了下(xià)降。

　　“展望后(hòu)市，原油供(gōng)应(yīng)端的利好已进入兑现(xiàn)期。”高明宇(yǔ)认为(wèi)，OPEC及(jí)俄(é)罗斯的减产已在原(yuán)油及成品油发运船期中有所(suǒ)体(tǐ)现。“加拿大(dà)野火(huǒ)蔓延造成的31.9万(wàn)桶/天减(jiǎn)产(chǎn)及(jí)3月末起暂停的(de)伊拉克(kè)45万桶/天北(běi)向原油出口仍未恢(huī)复(fù)，亦对本无弹性的原油供应(yīng)构成扰动。且近期沙特能(néng)源部长再次对原油市场做空者(zhě)发出警(jǐng)告(gào)，面对欧美银行业(yè)危机(jī)和美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判带(dài)来的(de)需求端不确定性，不排(pái)除OPEC+在6月4日会(huì)议再(zài)次减(jiǎn)产的小概率事件发生，二季度起的(de)基准去库预期仍(réng)将为原油带来(lái)相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段(duàn)，化工(gōng)品表现中(zhōng)，油制强于煤(méi)制的可能性依然较大(dà)。”陆甲明表(biǎo)示，原料价格表现(xiàn)上，目(mù)前国内(nèi)煤炭供(gōng)给相对(duì)充裕，因此煤炭价(jià)格下行的趋势依(yī)然存在。原油(yóu)方面(miàn)，夏季是成品油(yóu)消费高峰，因此油价往往(wǎng)容(róng)易(yì)获得支撑。因(yīn)此，成本端强弱反差或依然(rán)存在。

　　同样，在高明宇看来，在(zài)国内动力煤市(shì)场中下游(yóu)库存有效去化(huà)，或(huò)低价格刺激(jī)内产、进口兑现减量预期之前(qián)，油化工结(jié)构性(xìng)强于煤化工的(de)行(xíng)情仍然有望延续。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 500万越南盾是多少人民币，1人民币=