在(zài)锂(lǐ)价初现(xiàn)企(qǐ)稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去库存进展又如何？

　　披露年报(bào)和一季报后(hòu)，市值近(jìn)500亿(yì)元的锂(lǐ)电巨头国轩(xuān)高(gāo)科4月(yuè)28日举办媒体开放日上作出一系列判断。在交(jiāo)流中，公司管理层对中国基金(jīn)报记者(zhě)表示(shì)，近期(qī)“跌(diē)跌不休”的碳酸(suān)锂价格，或将在15-20万元(yuán)/吨之(zhī)间形成震(zhèn)荡(dàng)。

　　同(tóng)时，该(gāi)公司一季报显示，库存“水(shuǐ)位(wèi)”已(yǐ)经显(xiǎn)著降低，压力已并不明显(xiǎn)。这(zhè)也在一定程(chéng)度上(shàng)反映(yìng)了(le)电池厂商(shāng)们近期去(qù)库(kù)存动作的“一致性”。

　　而且需要注意的是(shì)，在国轩高科方面看来，储(chǔ)能(néng)行业今年上升空间预计将高于(yú)动(dòng)力电池(chí)。换(huàn)言(yán)之，从增速(sù)方面看，储能有望接(jiē)棒(bàng)动力电池，带动(dòng)电池厂(chǎng)商出货持续增长。

　　锂价(jià)料维持在(zài)15-20万之间

　　作为锂电(diàn)池核(hé)心原(yuán)材料，碳酸锂(lǐ)价格大(dà)起大落(luò)在市场上(shàng)引(yǐn)起(qǐ)巨大争(zhēng)议。“就为了(le)买100吨碳酸锂，我(wǒ)们曾经开(kāi)车(chē)16个小时经过1600公里路程(chéng)，” 国轩高科高(gāo)级副总裁、中国业务板(bǎn)块总(zǒng)裁(cái)王启岁笑称。这也在一(yī)定程度上(shàng)反映了锂价迅速(sù)上(shàng)涨给下游带来的阵(zhèn)痛。

　　不过，今年以(yǐ)来锂(lǐ)价又迅速击穿20万元(yuán)关口，在近(jìn)期才(cái)有明显企稳趋势(shì)。毕竟(jìng)，在4月12日之前，电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂价格已(yǐ)经连跌52天。而且在此前30天内，价格共计跌去19.25万元/吨(dūn)。

　　而据上海钢联数据最新显示，在(zài)4月27日-28日两天内(nèi)，电(diàn)池级碳酸锂价(jià)格已经连(lián)续两日上涨，两(liǎng)日(rì)内分别上涨4000元/吨和5000元/吨(dūn)，从18万(wàn)元(yuán)/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显。

　　锂价在(zài)什么区间较(jiào)为合理，国轩高(gāo)科方(fāng)面也给出自己研判。王启(qǐ)岁在会上(shàng)表示，碳酸(suān)锂在(zài)15-20万/吨的区间可(kě)能形成振荡期。“我们通过一季度观察来看，新能源行业处于稳定增长阶段，储能(néng)行业在一季度是处于投标(biāo)、招(zhāo)标的(de)阶段，第三季度(dù)将迎来大规模交付(fù)，而储能(néng)大规模交(jiāo)付会带来产能复苏(sū)，碳酸锂价格预计会维持在这个区间之内。”

　　实际上，碳酸(suān)锂价(jià)格下降(jiàng)，对于(yú)电池厂商的(de)毛利率提升已经有了立(lì)竿见影效果。

　　从毛(máo)利率方(fāng)面(miàn)来看，国轩高科在一季度达到(dào)了18.94％，较(jiào)去年(nián)全年的(de)17.79％超出1.15个百分点。实际上，同(tóng)样的情况(kuàng)也发生在宁德时代(dài)与亿(yì)纬锂能身上(shàng)，其中宁德时代(dài)一季度毛(máo)利率为(wèi)21.27％，较(jiào)去年全年(nián)水平(píng)提升(shēng)1.02个百分点。而亿纬锂能(néng)则不如前(qián)两者(zhě)明显，但也提升了0.4％个百分(fēn)点(diǎn)。

　　王启(qǐ)岁也认为，在碳酸锂回归理性价格之后(hòu)，新能源汽(qì)车(chē)市场会趋(qū)于(yú)较为(wèi)合理增长。“去(qù)年是600万辆，经(jīng)过(guò)一季度之(zhī)后，我们依(yī)然判(pàn)断今年新能源(yuán)汽车应该在900-950万辆区(qū)间，”他预计。

　　据悉，国轩高科也正在(zài)加速产(chǎn)能扩张(zhāng)。其南京基(jī)地智能制造20GWh动(dòng)力(lì)电(diàn)池项目、宜春基地10GWh动力电池项目、庐江基地(dì)年(nián)产(chǎn)20万吨(dūn)高端正极材料项目、桐城基地年产(chǎn)40GWh动力电池项(xiàng)目(mù)一(yī)期(qī)、柳(liǔ)州(zhōu)基地年(nián)产10GWh电池项目等(děng)多个项(xiàng)目(mù)相继(jì)投(tóu)产。据规划，国轩高(gāo)科(kē)2025年产(chǎn)能将(jiāng)突破(pò)300GWh。

　　降库存(cún)效果明显

　　国轩高科(kē)的一季(jì)报显示，其截至报告期末其存货余额为65.98亿(yì)元，较去(qù)年底的75.84亿(yì)元下降13％。而其一季度(dù)末，存货占(zhàn)总资(zī)产比例(lì)为8.38％。在去年底，这(zhè)一比例为10.44％。

　　实际上，从(cóng)行业(yè)整体(tǐ)状况(kuàng)看，国轩高科存货水平保持了较低位置。国轩(xuān)高科高(gāo)级副(fù)总(zǒng)裁蔡毅也表示，由(yóu)于公司在江西宜春碳酸锂(lǐ)原材料有自(zì)产能(néng)力，因此其(qí)外购仅补充自产不(bù)足，“外反函数的性质是什么意思，反函数得性质购只是缺多少(shǎo)，补(bǔ)多(duō)少，”他表(biǎo)示。

　　国轩高科(kē)存货水(shuǐ)位下降，也反映了行业整体状况，不少电池厂商存货余额均在下降。其中宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外(wài)，亿纬锂(lǐ)能一季报也(yě)显(xiǎn)示，其(qí)存货金额从(cóng)去年底(dǐ)的85.88亿元，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据(jù)记者了(le)解，已经有库存(cún)较低的电(diàn)池厂商提到，库存已恢复至健康水平(píng)，后续将(jiāng)根据(jù)规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。

　　东吴证券近期在(zài)一份(fèn)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，在(zài)电(diàn)池环节，厂商从22Q4开(kāi)始去库存(cún)，生产材(cái)料均维(wéi)持(chí)极(jí)低库存，电池本(běn)身库存不足1个月；另(lìng)外在中游材料(liào)方(fāng)面，正极和电解(jiě)液库存(cún)周期大幅下(xià)降(jiàng)至7天左(zuǒ)右，负极因石墨化需(xū)要一个月时(shí)间，库存(cún)周期(qī)较长，而隔膜约为(wèi)一个月正常(cháng)库存(cún)。

　　该机构(gòu)认为(wèi)，目(mù)前库存(cún)多集中于上游锂盐厂，中游材料库存极低，基本保持7天的最(zuì)低安全库存。若(ruò)下游需求恢复，将带来强烈补库(kù)需求。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，在去库存(cún)的过程中，国轩高(gāo)科也在积极(jí)尝试“出(chū)海”。该公司在2022年加速全球化步伐，收购博(bó)世集团的德国(guó)哥廷根工厂，于2022年6月开(kāi)始改造并已顺利投产(chǎn)，开始欧洲本地化运营。其年报显示(shì)，2022年该公司海外(wài)销售收入达到29.8亿元(yuán)，同(tóng)比增长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)不应求

　　此前市场普遍预计(jì)，储能有望接(jiē)棒动力(lì)电(diàn)池，带动电池厂(chǎng)商出货增长(zhǎng)。近日，宁德时(shí)代也作(zuò)出(chū)判断(duàn)认(rèn)为，储能方(fāng)面今年(nián)预计增速(sù)将会(反函数的性质是什么意思，反函数得性质huì)比动力电池更(gèng)高(gāo)。

　　王启岁(suì)在交流中也认同这一观点。他预(yù)计，储(chǔ)能(néng)行(xíng)业今年上(shàng)升(shēng)空间预计会高于动力电池，其(qí)中国(guó)外(wài)家储市场需求(qiú)预计会(huì)在下(xià)半年放量(liàng)，而国内大储市场方面，今年(nián)一季度处于招标阶(jiē)段，自二季度开始(shǐ)将进(jìn)入交付阶段，目(mù)前相关产(chǎn)品供不应求。

　　从国轩高科披露的年报数据显示(shì)，其储能业务在2022年(nián)实现了35.08亿元的营收，同比增长(zhǎng)幅度(dù)达到186.49％，已(yǐ)经高于(yú)其动(dòng)力电池(chí)业(yè)务116.4％的增速。按照这一数据计算，储能业务已经占到(dào)其(qí)总营收的15.22％，而在2021年，这一比(bǐ)例为11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储能(néng)行(xíng)业的空间比动力电池上升(shēng)空(kōng)间更大，“这(zhè)是一个需求量大于供应量的(de)领域，不存在需求疲软(ruǎn)或者是(shì)产能(néng)过剩。”

　　他指出(chū)，首先在(zài)家储环节，因为涉及到用电需(xū)求，每年到了第二季(jì)度(dù)开(kāi)始后才爆发。而在大(dà)储环节，国(guó)内下游招(zhāo)标、立项都在一(yī)季(jì)度(dù)，真(zhēn)正出(chū)货是在二季度以后，目前(qián)订(dìng)单状况看来是(shì)供不应求。此外，海(hǎi)外的客(kè)户也正逐(zhú)渐接受中(zhōng)国的标准(zhǔn)化集装箱产(chǎn)品。

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