近日(rì)，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基金陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和利(lì)润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报(bào)中均提及，本(běn)期(qī)已实现收益指基金本(běn)期(qī)利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失(shī)后(hòu)的余额，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加上本(běn)期公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期(qī)末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场对充(chōng)裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时(shí)由于下游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不(bù)断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆(dò开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场u)粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金(jīn)投资策(cè)略和运(yùn)作开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的波(bō)动(dòng)性。后(hòu)期则主要(yào)是欧美银行(xíng)业出现流(liú)动(dòng)性危(wēi)机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美(měi)联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币(bì)政策调整节奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影(yǐng)响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显示(shì)美联(lián)储今年(nián)或还有一次(cì)加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵金属(shǔ)相对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值进一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高弹性及(jí)金银(yín)比价(jià)的(de)相对(duì)高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。

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