AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和(hé)社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的(de)法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思明(míng)的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)创新周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的(de)产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于(yú)全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域(yù)得到(dào)了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮(lún)的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。

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