今年以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一(yī)波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度(dù)中表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的(de)整合能力(lì)，通过(guò)推出(chū)人(rén)工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈(yíng)利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通(tōng)过水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字自下(xià)而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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