4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归(guī)至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升。

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