在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(sh卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校è)及(jí)相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(sh卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ì)，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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