尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思>

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量(liàng)和(hé)算(suàn)力(lì)的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ong>

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思金(jīn)证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议(yì)关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。