编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(h戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画uǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的(de)因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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