昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(d一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战iē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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