金(jīn)融(róng)界5月15日消息 央行今日(rì)进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经有消息(xī)称本(běn)月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是机构分析，央行行长易(yì)纲(gāng)曾(céng)在3月公开(kāi)表(biǎo)示目(mù)前实(shí)际利率的水平是比较合(hé)适，且(qiě)4月(yuè)28日政治局(jú)会议(yì)对一季度的经济复(fù)苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松(sōng)，DR007中枢回落(luò)至1.8％左右，机(jī)构杠杆(gān)率提(tí)升。5月是缴税(shuì)大月，需要关注下周(zhōu)缴税(shuì)周(zhōu)对资金面(miàn)可(kě)能造成的扰动。奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日(rì)起银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调(diào)，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调幅(fú)度为30BPS，其它金融(róng)机(jī)构降幅(fú)为50BPS。中信(xìn)证券分析(xī)，预计(jì)银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存款利(lì)率上限的下调(diào)有助于缓解银行净息(xī)差(chà)偏窄的问(wèn)题。

　　国(guó)君宏(hóng)观(guān)研究(jiū)指出，近期部分银(yín)行(xíng)调降存款利率，严格上不(bù)算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的进一步(bù)深化(huà)。本(běn)轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降背(bèi)后的原因，是储蓄偏高、资金空(kōng)转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上可减轻银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，但是这并不足(zú)以(yǐ)触(chù)发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存(cún)款利率，严格上不算降息，属于“利率市(shì)场化(huà)”的推进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多地(dì)中小银行（地方农商行为(wèi)主）发布公(gōng)告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报(bào)道，5月15日(rì)起(qǐ)银行协(xié)定存款及通知存款自律上限将下调，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利率体系的(de)“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率(lǜ)（整存(cún)整取）依然维持在1.5％不变，因此本(běn)轮银(yín)行存款利率调降严格意义(yì)上并非真的降息。归根结底，本轮存款利率调降也(yě)属于“利率市(shì)场化”的进一步深化。

　　（2）奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色rong>存款利率调降背后，是储蓄偏高(gāo)、资(zī)金(jīn)空(kōng)转增叠加(jiā)银行净息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持高(gāo)位，居民储蓄释放速度(dù)较慢。因(yīn)此，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降背景下(xià)，居民储(chǔ)蓄(xù)有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步流出(chū)，更(gèng)多流向消(xiāo)费、房贷(dài)、资本(běn)市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢(shū)回落，资金杠(gāng)杆明显(xiǎn)抬升，资(zī)金空转有所加剧。存款利(lì)率调降(jiàng)一定程(chéng)度上(shàng)可以疏通(tōng)流动性淤积，支撑宽(kuān)信用(yòng)进(jìn)程。三、MLF等(děng)政策利率接连调(diào)降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤其是城商行(xíng)、农商(shāng)行，因此压降(jiàng)存(cún)款成本、规范吸储(chǔ)行为(wèi)也属于大(dà)势(shì)所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率调降客观上将减轻银行负债成本，但我们认为，这并不足以触发(fā)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)大规模转(zhuǎn)为消费及向金融(róng)资产流入(rù)；回归(guī)基(jī)本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的延续，仍将(jiāng)利好高股息资产(chǎn)和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类(lèi)似，可以降(jiàng)低负(fù)债端成(chéng)本，保护(hù奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)银行(xíng)净息差。当前流动性淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可(kě)以促使存款(kuǎn)搬家(jiā)，促使超额(é)储蓄(xù)流出(chū)，更多转化为消费。但(dàn)我们觉得刺激难度(dù)较大，倾(qīng)向于认(rèn)为消(xiāo)费环(huán)比(bǐ)修(xiū)复最快的(de)时候已经过(guò)去。再回归经济基本(běn)面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续，意(yì)味着长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)望继续(xù)下探，高股息资产仍将(jiāng)占优。