AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互联(lián)网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的(de)重要(yào)性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对能源板块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音冲突，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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