昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(zhào)官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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