昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(di重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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