作(zuò)者(zhě)：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件(jiàn)描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布(bù)了4月份的(de)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据：4月(yuè)份居民消费价格(gé)同比(bǐ)上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工(gōng)业(yè)生产者出厂价格(gé)同比下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们(men)认为“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，今年初以(yǐ)来(lái)核心(xīn)CPI有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升(shēng)，也指向当前经(jīng)济仍在温和修(xiū)复。下半年随着生猪价格(gé)筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费需求(qiú)逐(zhú)步回暖，物价水平(píng)有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前(qián)主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。从结构上(shàng)看，食(shí)品项(xiàng)仍是主(zhǔ)要(yào)拖累，4月(yuè)食品价格环比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小(xiǎo)幅(fú)上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价(jià)格续降，出行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍(réng)是主要拖(tuō)累。受受生猪(zhū)产能充(chōng)足(zú)以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格分(fēn)别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方面，小长假(jiǎ)出行需求带动旅游(yóu)价格(gé)环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降价促销以及国内油价(jià)下降(jiàng)影(yǐng)响，交通工具(jù)及交(jiāo)通工具用燃料(liào)价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国(guó)内外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际大(dà)宗商品价格波动影(yǐng)响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料(liào)价格环(huán)比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格(gé)波(bō)动(dòng)带动国内油(yóu)煤加工(gōng)、化学原(yuán)料及(jí)制品相关行业价(jià)格(gé)环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期影响，黑金(jīn)采(cǎi)选及冶炼(liàn)、有(yǒu)色采选相关行业价格(gé)结束自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继(jì)持续释放(fàng)、供(gōng)给相对(duì)充足(zú)的影响下，价(jià)格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平(píng)，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心(xīn)通缩的时候？我们(men)认(rèn)为，应当理性看(kàn)待物价(jià)数(shù)据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比(bǐ)持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位(wèi)，但(dàn)今年初以来有(yǒu)所反(fǎn)弹，意(yì)味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势均(jūn)处于正常波动区间，也(yě)指向当前(qián)经济(jì)仍(réng)在温和修复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受(shòu)疫情(qíng)影响供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高基数或(huò)对今年(nián)后(hòu)续(xù)CPI同比读数持续造成扰动。我(wǒ)们认为，应更多(duō)关注环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半(bàn)年生猪需求的(de)回升大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(shēng)，以及(jí)中央猪肉收储工(gōng)作的开展，生猪(zhū)价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐步(bù)回归至正(zhèng)常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好