财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋zhè)次事件有关(guān)的(de)一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的(d太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋t: 24px;'>太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋e)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持(chí)有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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