财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军(jūn)）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行(xíng)更是盘(pán)中刷(shuā)新历史最高(gāo)。<最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思/p>

　　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将(jiāng)举办；另(lìng)外一份则是沪(hù)市(shì)金(jīn)融业(yè)主题座谈会，其中(zhōng)“在(zài)服务中国(guó)式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估(gū)成为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红(hóng)，银(yín)行为首(shǒu)的大金融板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是(shì)为此前(qián)获(huò)批的央企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用(yòng)显然被放(fàng)大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会议(yì)通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极(jí)大的(de)传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示着行情的结(jié)束，这一次(cì)历史(shǐ)是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访人(rén)士(shì)指出，这种单(dān)一(yī)衡量逻辑可(kě)能不再奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高(gāo)的(de)板块行进，从(cóng)去年底开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现，中特估有望持续(xù)为投资(zī)者带(dài)来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益(yì)外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信(xìn)银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交(jiāo)易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动(dòng)来看(kàn)，以规模最(zuì)大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新(xīn)近(jìn)两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非(fēi)在5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而显得(dé)难能可贵(guì)，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反(fǎn)而(ér)受到追捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)表示，银(yín)行(xíng)股这波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本(běn)面(miàn)预期极度悲观等背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济弱复(fù)苏(sū)整体回报率(lǜ)预(yù)期下行、中特估(gū)政策(cè)背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季(jì)节，银行股等来了(le)久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基(jī)本(běn)面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招(zhāo)商(shāng)银行，其余(yú)银行均处(chù)于“破净(jìng)”状态(tài)。在这一轮(lún)估值修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目(mù)标价估(gū)值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金(jīn)对(duì)资产(chǎn)质(zhì)量、让利(lì)实体经济容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定的高分红和(hé)高(gāo)股息是银行股相对于其他主题(tí)板块(kuài)更强(qiáng)的优势，据财通证券研报，国有(yǒu)大行近(jìn)五(wǔ)年(nián)分红率基(jī)本(běn)稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和长期投(tóu)资需(xū)要。近(jìn)年来国(guó)有大行股息率也呈(chéng)逐(zhú)年提(tí)升趋势平均(jūn)股(gǔ)息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占(zhàn)比极低(dī)也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理(lǐ)胡(hú)洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其(qí)确(què)定的股息收入和(hé)较高的安全边(biān)际可以为投资者提供(gōng)不(bù)错的收益。而基(jī)本面稳健、分红(hóng)率高(gāo)而稳定、估值处(chù)于历(lì)史低位的银(yín)行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与(yǔ)海外银行(xíng)对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投(tóu)资机会(huì)。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海外银行还有(yǒu)大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间(jiān)。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改革有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到改善(shàn)，从而提高银(yín)行(xíng)的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，站在中特估(gū)背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析(xī)称，大金融板(bǎn)块过去(qù)被当成(chéng)行(xíng)情结束的指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包(bāo)括不限于大金融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没有别(bié)的方(fāng)向、市(shì)场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表现并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近(jìn)期大幅(fú)放量，成交量(liàng最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)约为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块(kuài)成(chéng)交(jiāo)量相差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板块本次表现(xiàn)也不是单一(yī)的，放眼全(quán)市场，部(bù)分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也(yě)表(biǎo)现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为(wèi)单(dān)一比较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极端的交易结构容易(yì)被表(biǎo)征为市场波动的(de)前奏，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较(jiào)多(duō)、今(jīn)年行情结(jié)构差(chà)异巨大，建议不(bù)要单(dān)一映(yìng)射(shè)分析(xī)。

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