在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权(quán)益(yì)定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重要(y投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁ào)原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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