金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外(w过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗ài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的(de)交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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