用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗lt="700亿白马，突曝利空！葛卫东大撤(chè)离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074509828.png">

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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