今年(nián)以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已(yǐ)我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关(guān)模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放(fàng)和四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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