在股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读>

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年(nián)不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读定(dìng)开基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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