近日，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金陆(lù)续公(gōng)布了(le)一季报(bào)。在(zài)一季(jì)度商(shāng)品市场整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成，备(bèi)受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收(shōu)益和(hé)利润方面(miàn)，一季度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现(xiàn)收益94桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门0.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期(qī)利息收入、投(tóu)资(zī)收益(yì)、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收(shōu)益(yì)）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减值损失后的余额，桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门本(běn)期利润(rùn)为本(běn)期(qī)已实现收益(yì)加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净(jìng)值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏(x桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国内(nèi)现货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷(mí)不振，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春(chūn)节(jié)后一(yī)段时间一般(bān)是豆粕(pò)需求淡(dàn)季(jì)，而(ér)今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是(shì)雪(xuě)上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货量处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期(qī)内基(jī)金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初期两个月处(chù)于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹(dàn)至年初位置(zhì)。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为(wèi)强势，金银比价(jià)有所抬(tái)升。前期(qī)走势主要受制于白银工(gōng)业属性及(jí)美联储加息预期升温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性(xìng)危机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场对于(yú)美(měi)联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美(měi)联储货(huò)币政策调整节(jié)奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图(tú)显示(shì)美联储今年或还有一次加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金属(shǔ)配置(zhì)价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的(de)相(xiāng)对(duì)高位，建议择机积极配置。

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