在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的(de城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌)灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可能会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立(lì)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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