券(quàn)商(shāng)研(yán)报(bào)近期指(zhǐ)出，AI领(lǐng)域(yù)对算力的需求不断提(tí)高，推动了(le)以Chiplet为代表的先进封装技术的(de)快速发展，提(tí)升(shēng)高性能导热材料需求来(lái)满足散(sàn)热(rè)需求(qiú)；下游(yóu)终端应用领域的发(fā)展也带动了(le)导热材(cái)料(liào)的(de)需求(qiú)增(zēng)加。

　　导热材料分类(lèi)繁多(duō)，不同的导(dǎo)热(rè)材料(liào)有不同(tóng)的特(tè)点和应用场(chǎng)景。目前(qián)广泛(fàn)应用(yòng)的(de)导热(rè)材料有(yǒu)合(hé)成石墨材料、均热(rè)板（VC）、导热填隙材(cái)料、导热凝胶、导热硅(guī)脂、相变材(cái)料(liào)等。其中合成石墨类主要是(shì)用于均热；导热填隙材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂和(hé)相变材料主要用作提升导热能力；VC可以同时起到均(jūn)热和导(dǎo)热作用。

　　中信证券(quàn)王喆等人在(zài)4月26日发(fā)布(bù)的研报(bào)中(zhōng)表示，算(suàn)力(lì)需求提升，导热材料(liào)需求(qiú)有(yǒu)望放量。最先进的NLP模型中参数的数量呈指(zhǐ)数级增长，AI大模型的持(chí)续推出带(dài)动算力(lì)需求放量(liàng)。面对(duì)算力缺口，Chiplet或(huò)成AI芯片“破局”之路(lù)。Chiplet技术是提(tí)升芯片集成度的全新方法(fǎ)，尽(jǐn)可能多(duō)在物理距离短的范(fàn)围(wéi)内堆叠(dié)大(dà)量芯(xīn)片，以使得芯片间的信息传输速度(dù)足够快(kuài)。随(suí)着更(gèng)多芯(xīn)片的(de)堆叠，不断提高封装密(mì)度已经成(chéng)为一种趋(qū)势。同时(shí)，芯片和封装(zhuāng)模组(zǔ)的(de)热通量也不断増大，显(xiǎn)著(zhù)提高导热材(cái)料需求。

　　数(shù)据中心的算力需求与日俱增(zēng)，导热(rè)材料需求会提升。根(gēn)据(jù)中(zhōng)国信通院发(fā)布(bù)的《中国(guó)数据中心能耗现状白皮书》，2021年，散热的能耗占(zhàn)数据中心总能耗的(de)43%，提高散热能力(lì)最为紧迫。随(suí)着AI带动数据中心产业进一(yī)步发展，数据中心(xīn)单机柜(guì)功率(lǜ)将越来越(yuè)大(dà)，叠加(jiā)数据中心(xīn)机架数的增多，驱(qū)动导(dǎo)热(rè)材料需求(qiú)有(yǒu)望快速(sù)增长。

　　分(fēn)析师(shī)表(biǎo)示(shì)，5G通信(xìn)基站相比(bǐ)于4G基站功(gōng)耗更大，对于热管理的(de)要求更(gèng)高。未来5G全球建(jiàn)设会(huì)为(wèi)导(dǎo)热材料带来新增量。此外，消费电子在实(shí)现智能(néng)化的同时逐步向轻(qīng)薄化、高性能和多功能(néng)方向(xiàng)发展(zhǎn)。另(lìng)外(wài)，新(xīn)能源车(chē)产销量不(bù)断(duàn)提升(shēng)，带动导(dǎo)热材料需求。

　　东方证券表示，随着(zhe)5G商用(yòng)化基本(běn)普(pǔ)及(jí)，导热材料使用(yòng)领域(yù)更加多元，在新能源汽(qì)车(chē)、动(dòng)力电池、数据中心等领域运用(yòng)比例逐(zhú)步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热材料市(shì)场规(guī)模年均复(fù)合(hé)增长高达(dá)28%，并(bìng)有望于(yú)24年达到186亿元(yuán)。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材料(liào)、OCA光学胶等各类功能材料市场规(guī)模均在(zài)下(xià)游强(qiáng)劲需求下呈稳步上升(shēng)之势。

　　导(dǎo)热材料产(chǎn)业链主要(yào)分(fēn)为原材料、电磁屏蔽(bì)材料、导热器件(jiàn)、下游终端用户四个领域。具体来看，上游所(suǒ)涉及的原材料主要(yào)集中在高分子树脂、硅胶块(kuài)、金属材料及布(bù)料等。下(xià)游方(fāng)面(miàn)，导热(rè)材(cái)料通常需要与一些(xiē)器件结(jié)合(hé)，二次开(kāi)发形成(chéng)导热器件(jiàn)并最(zuì)终应用于消费电池、通(tōng)信基离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(jī)站、动力电池等(děng)领域。分析人士(shì)指出，由于(yú)导热材料在(zài)终端的(de)中的成本(běn)占比并(bìng)不高，但其扮(bàn)演的角色(sè)非(fēi)常重要，因而(ér)供(gōng)应(yīng)商(shāng)业绩稳(wěn)定(dìng)性好(hǎo)、获利(lì)能力稳定。

　　细(xì)分来看(kàn)，在(zài)石墨(mò)领域有(yǒu)布局的(de)上市公司为中(zhōng)石科(kē)技、苏州天脉；TIM厂商有苏(sū)州(zhōu)天脉、德邦(bāng)科技(jì)、飞荣达(dá)。电磁(cí)屏(píng)蔽材(cái)料(liào)有布局的上市(shì)公司为长盈精密、飞(fēi)荣达、中石科技；导热器件有布局的上市公司为领益智(zhì)造、飞荣达。

　　在导热材料(liào)领域有新增项目的上市公司(sī)为德邦科(kē)技、天赐材料、回(huí)天新材、联瑞新(xīn)材(cái)、中石科技(jì)、碳(tàn)元(yuán)科技。

　　王(wáng)喆表示，AI算(suàn)力赋能叠加下游终端应(yīng)用升(shēng)级(jí)，预计2030年全球(qiú)导热材(cái)料市场空间将达到 361亿元, 建议(yì)关注两条投资主线：1）先进散(sàn)热材料主赛(sài)道领域(yù)，建议关(guān)注(zhù)具有技(jì)术和(hé)先发优(yōu)势的公司德邦(bāng)科(kē)技、中(zhōng)石科技(jì)、苏州天脉、富烯科技等。2）目前散热材料(liào)核心材(cái)仍然大量依靠进口(kǒu)，建议关注突(tū)破核心(xīn)技(jì)术，实现本土(tǔ)替代的(de)联瑞新(xīn)材和(hé)瑞(ruì)华泰等。

　　值得注意的是(shì)，业内人士表(biǎo)示，我(wǒ)国外导(dǎo)热材料发(fā)展较(jiào)晚(wǎn)，石墨膜(mó)和TIM材(cái)料的核心原(yuán)材料我(wǒ)国技术欠缺，核心原材(cái)料绝(jué)大部分(fēn)得依靠进口(kǒu)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗>。