“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突(tū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉(lā二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的测(cè)算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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