分析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场(chǎng)基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格(gé)审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大(dà)或者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者金(jīn)融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可(kě)能对资(zī)本(běn)市场和金融体系(xì)产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证监会(huì)报告(gào)：基金资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险能(néng)力，并明确(què)风(fēng)险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升(shēng)资(zī)管机构的风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提(tí)升风控(kòng)水平的(de)前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的(de)主动(dòng)类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当遵(zūn)循(xún)长(zhǎng)期(qī)稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户服务、风公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要(yào)货币市场基(jī)金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人(rén)员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核(hé)评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金(jīn)托管人(rén)资格的(de)同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金融市场的(de)流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为(wèi)了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和(hé)监督(dū)管(guǎn)理机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要货(huò)币市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同(tóng)制定合理有效(xiào)的风险应对预(yù)案(àn)。风险应对(duì)预案(àn)应当(dāng)报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)，例(lì)如可能会(huì)对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的(de)产品退(tuì)出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基(jī)金的(de)资产安(ān)全要求，有利于保护投资者(zhě)利公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品(lì)益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是(shì)否在(zài)公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资(zī)者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

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